القائمة الرئيسية

الصفحات

فيروس كورونا | والديون الضخمة والذهب


فيروس كورونا| والديون الضخمة والذهب




لنبدأ بإيطاليا ، التي كانت أسسها الاقتصادية ضعيفة بالفعل: نقصد هنا النظام المصرفي الهش ، وركود النمو ، والدين العام المرتفع . الآن ، كدولة أوروبية أكثر إصابة بالفيروس ، مع أكبر عدد من الحالات والوفيات ، وإغلاق اقتصادها ، ستدخل إيطاليا ركودًا خطيرًا (من المتوقع أن ينكمش الاقتصاد بنسبة 5 في المائة على الأقل) ، في حين أن سوف يرتفع الدين العام من 135 إلى أكثر من 140 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، أو حتى أكثر - كتذكير ، ارتفع الدين العام الإيطالي بأكثر من بضع نقاط مئوية في عام واحد من عام 2009 (من 106.5 إلى 116.9 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي).


وستواجه دول جنوبية أخرى عودة ظهور أزمة الديون السيادية. هذه المرة ، يبدأ دين اليونان إلى الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 180 في المائة ، مقارنة بـ 146 في المائة في عام 2010 ؛ إسبانيا بنسبة 95 في المائة مقابل 60 في المائة ؛ البرتغال بنسبة 122 في المائة مقابل 96 في المائة ؛ وفرنسا 98٪ مقابل 85٪. كما زادت الديون الخاصة على مدى السنوات الماضية!

الولايات المتحدة أقل مديونية ولا تتأثر بشدة بـ COVID-19 (على الأقل حتى الآن) ، ولكن من المتوقع أيضًا أن ينكمش اقتصادها في عام 2020. إن الجمع بين انخفاض الناتج المحلي الإجمالي وعائدات الضرائب مع ارتفاع النفقات العامة سيؤدي إلى تضخم العجز و الدين الفيدرالي من أعلى بقليل من 23 تريليون دولار ، أو 107 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، في عام 2019 إلى ما يقرب من 26 تريليون دولار ، أو أكثر من 120 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، في عام 2020.

الآن ، هذا يعني أن لدينا مشكلة ديون خطيرة. كيف يمكن لجميع هذه الدول سداد جميع ديونها؟ حسنًا ، يمكنهم زيادة الضرائب. قد يحدث في الولايات المتحدة إذا استولى ديمقراطي على البيت الأبيض. ومع ذلك ، فإن الضرائب مرتفعة بالفعل ولا تحظى بشعبية. لذا ، يمكن للحكومات أيضًا تسريع النمو الاقتصادي - ولكن من غير المحتمل إلى حد ما نظرًا لاتجاهات ما قبل الوباء والاستجابة المتسارعة. وإذا رفعت الضرائب ، فلن يتسارع النمو بالتأكيد. لذا ، فإن الخيار الوحيد المتبقي - والأكثر احتمالاً من وجهة النظر التاريخية - هو تضخم الدين. القمع المالي مع دمج الاستثمارات الإلزامية في الأصول "الآمنة" المضمونة بعدم مواكبة بيانات التضخم الحقيقية أو المدللة.

مع ارتفاع التضخم ، ستكون القيمة الحقيقية للديون الحكومية أقل. وقد بدأت البنوك المركزية بالفعل بشغف في شراء سندات حكومية باحتياطيات حديثة الإنشاء. وهذا يعني أن أحد الآثار الهامة للوباء الحالي واستجابة السياسة التالية سيكون ارتفاع التضخم. ربما ليس على الفور ، حيث أن صدمة الطلب السلبية ستخلق بعض الضغط الانكماشي (على الرغم من أن صدمة العرض السلبية تخلق ضغطًا تضخميًا) ، ولكن لا ينبغي لنا أن نتجاهل خطر التضخم. إنه يعني شيئًا واحدًا فقط: عندما يستقر الغبار ويدرك المستثمرون ما يحدث ، سيتحولون إلى التحوط النهائي للتضخم - الذهب.

تعليقات

تعليق واحد
إرسال تعليق

إرسال تعليق